更新時(shí)間(jiān)：
2019
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03
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摘要：2月(yuè)13日(rì)，中基協《證券期貨經營機(jī)構私募資産管理(lǐ)計(jì)劃備案管理(lǐ)規範第4号-私募資産管理(lǐ)計(jì)劃投資房(fáng)地(dì)産開(kāi)發企業(yè)、項目》（以下(xià)簡稱“4号文(wén)”）正式發放(fàng)。2月(yuè)13日(rì)，中基協《證券期貨經營機(jī)構私募資産管理(lǐ)計(jì)劃備案管理(lǐ)規範第4号-私募資産管理(lǐ)計(jì)劃投資房(fáng)地(dì)産開(kāi)發企業(yè)、項目》（以下(xià)簡稱“4号文(wén)”）正式發放(fàng)。監管政策是風(fēng)向标，但(dàn)地(dì)産融資主要還(hái)是以實業(yè)和(hé)産業(yè)為(wèi)本。在去(qù)年(nián)拿(ná)地(dì)成本一路(lù)飙升且全額保證金(jīn)等政策出台之後，地(dì)産商的(de)經營思路(lù)會如何轉換。而且，多位接受21世紀經濟報道(dào)記者采訪的(de)信托人(rén)士認為(wèi)，房(fáng)地(dì)産領域監管對(duì)于信托來(lái)說(shuō)是雙刃劍。一面是銀行理(lǐ)财、私募資管計(jì)劃的(de)投資受限會使信托公司的(de)通(tōng)道(dào)業(yè)務出現(xiàn)一定減少；另一面，是對(duì)主動管理(lǐ)的(de)房(fáng)地(dì)産信托項目則有(yǒu)利好(hǎo)，相(xiàng)比之前的(de)競争激烈，現(xiàn)在信托在項目選擇上(shàng)能更從(cóng)容，一些符合信托标準的(de)項目也會回歸到信托。房(fáng)地(dì)産信托探索股權投資根據4号文(wén)，以委托貸款、嵌套投資信托計(jì)劃及其他(tā)金(jīn)融産品，以明(míng)股實債的(de)方式受讓房(fáng)地(dì)産開(kāi)發企業(yè)股權等方式，投資于北上(shàng)廣深等16個(gè)熱點城(chéng)市(shì)的(de)普通(tōng)住宅地(dì)産項目，将暫不予備案。同時(shí)，私募資産管理(lǐ)計(jì)劃也不得通(tōng)過銀行委托貸款、信托計(jì)劃等方式向房(fáng)地(dì)産開(kāi)發企業(yè)提供用于支付土(tǔ)地(dì)出讓價款或補充流動資金(jīn)的(de)融資，也不可直接或間(jiān)接為(wèi)各類機(jī)構發放(fàng)首付貸等行為(wèi)提供便利。對(duì)房(fáng)地(dì)産融資的(de)監管，不僅4号文(wén)環環緊扣，銀監會2016年(nián)三季度經濟金(jīn)融形勢分析會上(shàng)，也提到關于房(fáng)地(dì)産監管要求。其包括，加強房(fáng)地(dì)産信托業(yè)務合規經營，嚴禁利用信托計(jì)劃作(zuò)為(wèi)通(tōng)道(dào)，通(tōng)過産品嵌套給房(fáng)地(dì)産項目或企業(yè)提供非标融資以規避監管。然而，盡管近(jìn)幾年(nián)信托公司對(duì)房(fáng)地(dì)産投資逐年(nián)謹慎，但(dàn)這(zhè)一領域依然是目前信托公司利潤的(de)重要來(lái)源。華北地(dì)區(qū)一家(jiā)信托公司一名副總認為(wèi)，從(cóng)信托角度來(lái)看(kàn)，一二線城(chéng)市(shì)的(de)住宅項目仍是目前最安全的(de)标的(de)，開(kāi)發商選擇為(wèi)前五十或一百強地(dì)産公司。前兩年(nián)間(jiān)，房(fáng)地(dì)産企業(yè)低(dī)成本融資渠道(dào)擴寬削弱了傳統房(fáng)地(dì)産信托的(de)盈利空...